Con respecto al detalle por actividad económica para el período enero-diciembre de 2021, cabe señalar que los sectores que registraron aumentos más significativos en su valor agregado real respecto al año 2020 fueron: hoteles, bares y restaurantes (39.5 %); construcción (23.4 %); manufactura de zonas francas (20.3 %); transporte y almacenamiento (12.9 %); comercio (12.9 %); manufactura local (10.6 %); otras actividades de servicios (6.4 %); y energía y agua (6.0 %).

En cuanto al desempeño de la actividad construcción al cierre del año 2021, el mismo estuvo asociado al impulso de la inversión privada para el desarrollo de importantes proyectos inmobiliarios de unidades residenciales, la ampliación de la capacidad turística instalada, así como la ejecución con capital público de iniciativas para la reconstrucción y mantenimiento de las vías de comunicación terrestre y mejoramiento urbano.

De manera particular, se destaca una vez más el impacto positivo de los esfuerzos del gobierno para incentivar el crecimiento de la inversión pública en los últimos meses del pasado año 2021, así como para mejorar la recaudación de ingresos fiscales para financiar la ejecución del gasto público en infraestructura, salud y educación, entre otros. En este sentido, es relevante puntualizar el significativo aumento anualizado de 33 % de los ingresos fiscales al cierre de diciembre 2021 equivalente a más de RD$205,500 millones y unos RD$88,500 millones adicionales a lo contemplado originalmente en el Presupuesto General del estado 2021, logrado en gran medida gracias al eficiente trabajo realizado por la Dirección General de Impuestos Internos (DGII), la Dirección General de Aduanas (DGA) y la Tesorería Nacional.

En relación a la manufactura de zonas francas, la misma exhibió un notable incremento de 20.3 % en términos de valor agregado real en enero-diciembre de 2021, cónsono con el nivel de las exportaciones de este sector, las cuales alcanzaron unos US$7,177.7 millones en dicho período, equivalente a una variación interanual de 21.7 %. En ese sentido, el sector de las zonas francas ha sido muy importante en la recuperación económica, la captación de inversión extranjera directa y la creación de empleos, siendo el primer sector de la economía en recuperar su nivel de ocupación pre-pandémico y que actualmente superan los 180 mil trabajadores.

Por otro lado, el aumento interanual acumulado de 10.6 % en la industria manufacturera local está explicado principalmente por un mayor dinamismo en los volúmenes de producción de los bienes relacionados a la fabricación de metales comunes, productos minerales no metálicos, sustancias y productos químicos, así como a la elaboración de bebidas alcohólicas, no alcohólicas y derivados del tabaco, entre otros.

Igualmente se destaca la recuperación del sector agropecuario, evidenciando un crecimiento de 6.0 % en el último trimestre del año, impulsado principalmente por una mayor producción de los diferentes rubros agrícolas de consumo nacional, incrementando la disponibilidad de los mismos en los mercados populares y comercios de abastecimiento. Esta ampliación en la oferta de alimentos ha contribuido a aminorar las presiones en el comportamiento de los precios internos de este grupo.

Las tasas de expansión de 12.9 % registradas en las actividades de comercio y de transporte y almacenamiento durante el año 2021 resultan consistentes con el incremento de la producción de bienes locales y de las importaciones de bienes comercializables, así como del servicio de transporte terrestre de pasajeros y de mercancías.

De igual forma, al cierre de 2021 la actividad hoteles, bares y restaurantes presentó un aumento acumulado de 39.5 % en su valor agregado en términos reales. Resulta importante resaltar las políticas de apoyo al sector y de promoción de la República Dominicana como destino turístico en los mercados internacionales desarrolladas por el Gabinete de Turismo, las cuales incentivaron el flujo de turistas hacia el país y permitieron que la llegada acumulada de pasajeros no residentes al cierre de 2021 se ubicara en torno a 5 millones, muy superior a lo previsto a principios del año.

¿Cuáles son los sectores con mayor crecimiento en República Dominicana a agosto de 2021?

La actividad Construcción presentó una significativa variación acumulada de 32.4% al cierre de agosto de 2021, demostrando tener una alta incidencia en la recuperación evidenciada por la economía dominicana debido a su gran efecto multiplicador y capacidad de arrastre del resto de actividades productivas. Este dinamismo se refleja en mayores volúmenes de ventas de los principales insumos de la construcción, tales como el cemento, las pinturas, las estructuras metálicas y el cemento asfáltico, a fin de satisfacer la demanda generada por la ejecución de los proyectos de capital público y privado. Además, cabe destacar que este sector ha sido uno de los principales beneficiarios de las facilidades de liquidez puestas a disposición por la Junta Monetaria dirigidas a los sectores productivos y a los hogares, en el marco de la pandemia del COVID-19.

El comercio registró una expansión interanual de 11.4% en su valor agregado real durante los primeros ocho meses de 2021, lo cual es cónsono con el notable ritmo de producción y distribución local de bienes agropecuarios y manufacturados, así como del volumen de las importaciones comercializables. Asimismo, se observa un aumento considerable de 16.5% en las ventas nominales de las principales cadenas comerciales y tiendas por departamentos del país, que sustentan el resultado de esta actividad.

Por otro lado, la manufactura local y de zonas francas continúan impulsando el desempeño de la economía dominicana. Particularmente, las zonas francas han demostrado un considerable dinamismo, registrando el valor agregado real un desempeño interanual de 26.3% en enero-agosto de 2021. Durante dichos meses, este sector alcanzó un nivel de exportaciones de US$4,681.2 millones. En lo que respecta a la manufactura local, su variación acumulada de 12.4% está explicada principalmente por el aumento en los volúmenes de producción de los bienes relacionados a la fabricación de metales comunes, fabricación de productos minerales no metálicos, fabricación de sustancias y productos químicos, elaboración de bebidas alcohólicas, no alcohólicas y derivados del tabaco y otras industrias manufactureras.

En cuanto a la actividad hoteles, bares y restaurantes, se verifica un crecimiento interanual de 26.6% durante enero-agosto de 2021 en términos de valor agregado real. De manera particular, puntualmente en el mes de agosto registró un notable incremento interanual de 108.6%. Este comportamiento obedece en gran medida a los paquetes de incentivos al sector, así como los programas de desarrollo y estrategias de promoción concebidos por el Gabinete de Turismo, encabezado por el presidente Luis Abinader, los cuales incluyen la expansión de la oferta habitacional en los principales polos turísticos, atracción de inversión extranjera directa, continuidad de los protocolos sanitarios implementados para la prevención de contagio por el COVID-19, entre otras medidas. Adicionalmente, estos resultados registrados en el sector turismo han estado influenciados por el importante avance en el Plan Nacional de Vacunación, que ha logrado inocular aproximadamente el 70% de la población adulta con una dosis y superar el 57% con dos dosis, una de las tasas de vacunación más altas de la región.

Esto se refleja en el incremento sostenido en la llegada de pasajeros no residentes al país, acumulando a agosto un total de 2,938,205 turistas, para un crecimiento interanual de 79.2% equivalente a 1,298,667 visitantes adicionales. Particularmente, la cantidad de pasajeros no residentes recibidos en el mes de agosto de 2021 equivale a un 95.8% del total de agosto 2019, siendo este último un período regular sin pandemia. Para el cierre de 2021 se espera que la llegada de turistas alcance más de 4.5 millones de pasajeros no residentes.

Sobre las emisiones de bonos soberanos de República Dominicana.

Las emisiones de bonos soberanos, sobre todo por parte de países en vías de desarrollo, es una práctica común para financiar los déficits presupuestarios. Es decir, lo que un gobierno no pudo recaudar a través de ingresos fiscales, lo compensa con colocaciones de deuda en el mercado internacional de capitales.

República Dominicana (RD) no es la excepción, por lo que resulta muy importante entender que las emisiones de bonos soberanos forma parte de una estrategia de balancear las arcas públicas.

La composición de la deuda externa dominicana ha cambiado, ya que el portafolio se encuentra poco expuesto a variaciones en las tasas de interés e incluso también ha disminuido el riesgo cambiario con la primera colocación histórica de bonos soberanos este año. Desde el 2013 hasta junio 2018, RD ha emitido bonos soberanos por un monto de US$12 billones, a plazos de entre 5 y 30 años, pagando una rentabilidad promedio de 6.25% (por debajo de muchos países en AL) en 2018 (debemos recordar que las subidas de tipos de interés por parte de la Fed encarecen las emisiones de bonos soberanos, siendo un factor exógeno).

La demanda para invertir en bonos soberanos dominicanos ha superado con creces a la oferta, incluyendo la emisión que se realizó en pesos, siendo el primer país de grado no inversión en colocar deuda con su propia moneda en el exterior. El spread de nuestros bonos soberanos ha disminuido desde el 2013, donde en algunas ocasiones se situó por encima de los 500 puntos básicos.

En fin, también es muy importante proceder con cautela, incrementar la recaudación fiscal, invertir los recursos en los sectores productivos del país y evitar emisiones innecesarias de cara al futuro.

Redacción: Javier J. Trullols, Presidente de Invertix (www.invertix.com.do) para el periódico elDinero.

Sobre las emisiones de bonos soberanos de RD