Inicio de la reunión de la Reserva Federal

Este martes 16 de septiembre comenzó la esperada reunión de dos días del Comité Federal de Mercado Abierto. El encuentro, que concluirá mañana, concentrará la atención global por el anuncio de política monetaria y la conferencia de prensa posterior de Jerome Powell. La composición del directorio también refleja cambios recientes, tras la incorporación de Stephen Miran y la permanencia de Lisa Cook luego de un fallo judicial favorable.

Expectativas de política monetaria

La mayoría de los analistas prevé que la Fed reducirá su tasa de referencia en 25 puntos básicos, situándola en un rango de 4.00 a 4.25 por ciento. Una minoría especula con un recorte más agresivo de 50 puntos básicos, aunque esta posibilidad es considerada poco probable. El mercado también observará con detalle el gráfico de puntos que refleja las proyecciones de los miembros del comité y servirá de guía sobre la magnitud de futuros ajustes antes de finalizar el año.

Factores que explican el posible recorte

Los últimos datos del mercado laboral muestran un enfriamiento, con creación de empleo más lenta y revisiones a la baja en reportes anteriores. La inflación, si bien continúa por encima del objetivo oficial en algunos rubros, ha mostrado moderación en los últimos meses. Estos elementos refuerzan el argumento de iniciar un ciclo de flexibilización monetaria. Sin embargo, la institución debe balancear estos factores con la necesidad de preservar credibilidad en su objetivo de estabilidad de precios.

Riesgos y posibles reacciones

El principal riesgo para los mercados es que la Fed adopte un tono excesivamente prudente, sugiriendo que futuros recortes dependerán de datos aún inciertos. Una señal de lentitud en la flexibilización podría decepcionar a los inversionistas y generar volatilidad en bonos y acciones. A esto se suma la percepción de presiones políticas sobre la institución, lo que alimenta dudas sobre su independencia en un contexto sensible.

Reacción de los mercados financieros

El mercado de renta fija ya se ha adelantado al escenario de tasas más bajas, con mayor interés en bonos de largo plazo y expectativas de una curva más inclinada. Los futuros de tasas reflejan casi plena seguridad en un recorte de 25 puntos básicos. En renta variable, sectores sensibles al costo del crédito, como el inmobiliario y financiero, se mantienen atentos a la señal que emita Powell en su comparecencia de mañana.

Redacción: Invertix | con datos de la Reserva Federal y Bloomberg

El presidente de la Reserva Federal de EE.UU., Jerome Powell, habló después de que los funcionarios de la Fed elevaran sus expectativas de inflación y trasladaran el año de subida de los tipos de interés de 2024 a 2023, según el «Resumen de Proyecciones Económicas» (SEP) publicado el miércoles. Por el momento, la Fed dijo que mantendría los tipos de interés cerca del 0% y seguiría comprando 120,000 millones de dólares en bonos al mes.

El presidente del banco central estadounidense no quiso comprometerse sobre el momento en que la autoridad monetaria reducirá sus compras de bonos, pero los mercados saben ahora que deben esperar más conversaciones al respecto en el futuro.

Aunque la economía «ha progresado», todavía no ha hecho «progresos sustanciales».

Bitcoin

El precio del bitcoin, considerado por algunos operadores como una cobertura contra la inflación, pero también caracterizado a menudo como un activo de riesgo cuyo valor podría caer si la política monetaria se endurece, ha caído un 1.6%, hasta unos 38,500 dólares, desde el anuncio de las 2 p.m..

La expectativa media de los funcionarios de la Reserva Federal para el crecimiento del producto interior bruto este año aumentó al 7% desde el 6.5% de marzo, cuando se publicaron por última vez las proyecciones.

La tasa de desempleo se sitúa en el 4.5% este año, lo mismo que se proyectó en marzo.
Los precios de los gastos de consumo personal, la medida de inflación preferida por la Reserva Federal, podrían aumentar un 3.4% este año, frente a la proyección de marzo del 2.4%.

La proyección media es ahora de dos aumentos de tipos para finales de 2023, aunque siete funcionarios ven un primer incremento el año que viene. En la reunión de marzo, sólo cuatro funcionarios de la Fed esperaban una subida tan pronto.

Debido a que las cifras actuales de la inflación en EE.UU. están siendo impulsadas por los cuellos de botella en la cadena de suministro mundial, ya que algunos de los países más ricos están saliendo de la pandemia, la Fed no se siente presionada a reducir la producción en respuesta a las cifras de la inflación, dijo Steven Kelly, un investigador asociado en el Programa de Yale sobre la Estabilidad Financiera, una iniciativa centrada en la comprensión de las crisis financieras.

Los economistas de Wall Street y los inversores han aumentado la especulación de que el aumento de la inflación podría obligar a la Reserva Federal a reducir sus compras de bonos, una forma de estímulo monetario conocida como «flexibilización cuantitativa», o QE, que se desarrolló después de la crisis financiera de 2008. Las compras han engrosado el balance de la Fed, que recientemente superó los 8 billones de dólares por primera vez en los 108 años de historia del banco central.

Redacción: Invertix