Los funcionarios de la Reserva Federal dieron su primer paso importante hacia la retirada del apoyo a la política monetaria mientras la economía se recupera de las perturbaciones pandémicas, estableciendo un plan para ralentizar su programa de compra de activos, al tiempo que adoptaron un tono ligeramente más preocupado por la rápida inflación.

«A la luz del sustancial progreso adicional que la economía ha hecho hacia los objetivos del comité desde el pasado mes de diciembre, el comité decidió comenzar a reducir el ritmo mensual de sus compras netas de activos», dijo la Fed en un comunicado publicado el miércoles, en referencia a su grupo de fijación de políticas.

El banco central ha estado comprando 120,000 millones de dólares en valores respaldados por hipotecas y bonos del Tesoro cada mes para mantener el flujo de efectivo a través del sistema financiero, pero reducirá esa cantidad en 15,000 millones de dólares al mes a partir de este mes. Si se mantiene este ritmo, el programa llegará a su fin a mediados de 2022.

El principal tipo de interés de la Reserva Federal, que afecta a los costes de los préstamos en toda la economía, sigue siendo casi nulo. Los funcionarios han señalado que utilizarán ese tipo, que es la más poderosa de las herramientas de la Fed, para ayudar a la recuperación hasta que el mercado laboral esté más saneado.

Pero su plan de mantener la paciencia podría verse alterado por el rápido aumento de los precios. La Fed tiene la misión de lograr el pleno empleo y mantener el aumento de los precios bajo y estable. Si la inflación no se desvanece el año que viene, como esperan los responsables políticos, podrían decidir subir los tipos de interés para frenar la demanda y mantener la inflación bajo control.

Los precios aumentaron un 4.4% en el año hasta septiembre, muy por encima del objetivo del 2% de la Fed. El aumento de los precios se ha ido desacelerando en los últimos meses, después de su explosión este verano, pero es posible que el aumento de los alquileres, la subida de los costes laborales y las continuas interrupciones de la cadena de suministro los mantengan elevados en los próximos meses.

Los funcionarios de la Reserva Federal están dispuestos a tolerar un brote temporal de inflación mientras la economía se recupera de la pandemia, pero si los consumidores y las empresas llegan a esperar precios persistentemente más altos, eso podría significar problemas. Una inflación elevada y errática que persista dificultaría la planificación de las empresas y podría mermar los aumentos salariales de los trabajadores, que carecen de poder de negociación.

Jerome H. Powell, el presidente de la Fed, ha señalado que él y sus colegas reaccionarían si creyeran que las rápidas subidas de precios iban a ser sostenidas.

El Sr. Powell dijo durante una conferencia de prensa después de la publicación de la Fed el miércoles que él y sus colegas quieren asegurarse de que su política está en condiciones de abordar una gama completa de resultados económicos «plausibles». También dijo que la inflación debería desvanecerse, aunque no se sabe con certeza cuándo disminuirán las interrupciones de la cadena de suministro.

Los funcionarios de la Fed han tratado de separar su camino para ralentizar la compra de bonos de sus planes para los tipos de interés. Pero los inversores esperan cada vez más que las subidas de tipos comiencen a mediados de 2022, según sugieren los precios del mercado.

Elevar los costes de los préstamos de forma temprana o agresiva tendría un precio. Muchos trabajadores aún no han regresado al mercado laboral después de que el empleo se desplomara en medio de los cierres por pandemia. Es posible que algunos empleados se hayan jubilado, pero muchas personas que ahora están al margen del mercado laboral pueden empezar a buscar trabajo de nuevo a medida que se resuelven los problemas de cuidado de los niños y disminuyen las preocupaciones por la salud.

Redacción: Invertix