Descenso reciente de las reservas

Las reservas bancarias en Estados Unidos retrocedieron nuevamente y se ubicaron en 2.98 billones de dólares en la semana terminada el 1 de octubre de 2025, según el balance de la Reserva Federal. Este nivel representa el punto más bajo desde enero y confirma una tendencia de ocho semanas consecutivas de reducción en la liquidez del sistema.

Factores que explican la caída

La disminución se produce en un contexto de mayor emisión de deuda por parte del Tesoro estadounidense para recomponer su saldo de caja tras la elevación del techo de deuda en julio. Esta estrategia ha absorbido liquidez que normalmente se canaliza a través de reservas bancarias y de la facilidad de recompra inversa a un día. Con el RRP prácticamente agotado, la presión recae directamente sobre los saldos de los bancos comerciales en la Fed.

Riesgos para la política monetaria

El retroceso de las reservas ocurre mientras la Reserva Federal mantiene su proceso de reducción de balance, conocido como endurecimiento cuantitativo. Aunque Jerome Powell ha señalado que los niveles de liquidez aún son suficientes, algunos funcionarios advierten que el sistema se acerca al umbral mínimo operativo. En ese sentido, el debate interno se centra en si la Fed debería frenar o moderar la contracción antes de lo previsto para evitar tensiones en los mercados de corto plazo.

Perspectivas

Algunos miembros de la Junta, como Michelle Bowman, han insistido en que el objetivo debe ser alcanzar un balance lo más reducido posible, incluso cercano a niveles considerados “escasos”, mientras que estimaciones previas de Christopher Waller sugieren que el límite inferior rondaría los 2.7 billones de dólares en reservas. Estos niveles de referencia adquieren mayor relevancia conforme la liquidez del sistema bancario se acerca al umbral crítico.

Redacción: Invertix | con datos de la Reserva Federal de Estados Unidos (Board of Governors of the Federal Reserve System, reporte H.4.1 y base FRED)