Redacción Invertix
Inflación a la baja en mercados emergentes cambia la dinámica global
En los últimos meses se ha producido un cambio relevante en la trayectoria de los precios a nivel internacional. Las economías de ingresos medios han registrado una desaceleración inflacionaria más marcada que las naciones desarrolladas. Entre julio y septiembre, la inflación promedio en estos países cayó a 2.47%, su nivel más bajo desde inicios de 2021, mientras que en Estados Unidos y Europa se situó en torno a 3.32%. Este contraste no se observaba con claridad desde hace más de tres décadas, salvo durante la fase atípica de la pandemia. La diferencia abre espacio para ajustes monetarios más rápidos en estas jurisdicciones, lo que está influyendo en el comportamiento del capital global.
Mayor atractivo para la deuda en moneda local
La caída de la inflación ha impulsado el interés por los instrumentos denominados en la moneda de cada país. En lo que va del año, los portafolios que incluyen estos bonos acumulan ganancias cercanas al 7%, superando lo obtenido en los bonos del Tesoro estadounidense. En plazas como Hungría, Brasil y Egipto, los avances incluso superan el 20%. Esto refleja una combinación de expectativas de recortes futuros en las tasas de referencia y una percepción de mayor estabilidad en el poder adquisitivo.
Diferenciales de tasas favorecen a los países en desarrollo
Aunque varias autoridades monetarias han comenzado a reducir costos financieros, las tasas de interés aún permanecen por encima de la inflación. Brasil mantiene una tasa real en el entorno de 10%, Turquía alrededor de 7% e India, Sudáfrica y Colombia se sitúan por encima de 3.5%. Estos niveles contrastan con lo que ocurre en mercados avanzados, donde los tipos reales son bajos o negativos y los retornos nominales resultan menos atractivos. Este diferencial también ayuda a sostener el valor de las monedas locales, como el real brasileño y el forinto húngaro, que se han apreciado significativamente frente al dólar este año.
Gestores internacionales ajustan sus posiciones
Varias firmas globales han comenzado a aumentar su exposición a deuda local en estas economías. Morgan Stanley Investment Management y Ninety One consideran que los bancos centrales de estas regiones podrán flexibilizar sus políticas más rápido que la Reserva Federal o el Banco Central Europeo. Amundi Investment Institute, por su parte, señala que América Latina, especialmente Brasil y México, muestra condiciones favorables para la renta fija debido a la mejora sostenida en la evolución de los precios.
República Dominicana en el nuevo contexto financiero
La República Dominicana se inserta en esta tendencia con una política monetaria que ha comenzado a aflojarse de manera gradual. La Tasa de Política Monetaria pasó de 5.75% a 5.50% en dos decisiones consecutivas, reflejando la moderación de la inflación interna. A pesar de estos recortes, los instrumentos locales siguen ofreciendo una rentabilidad ajustada por precios superior a la que se obtiene en bonos del Tesoro estadounidense o en títulos emitidos por economías industrializadas. Esto conserva el atractivo de la renta fija dominicana para inversionistas que buscan estabilidad y rendimiento real en un entorno global cambiante.
Renta variable: el diferencial de riesgo se estrecha
La reducción más acelerada de la inflación también está influyendo en las bolsas de valores de estas economías. La brecha de riesgo frente a los mercados desarrollados se ha acortado, lo que ha llevado a algunos administradores de portafolio a considerar que por primera vez en varios años el balance riesgo-retorno comienza a inclinarse a favor de estas plazas. Esto podría abrir la puerta a un mayor flujo de capital hacia acciones y fondos de inversión regionales.
Eventos económicos relevantes de la próxima semana
La segunda semana de noviembre será clave para confirmar el rumbo de la política monetaria global. El lunes 10 se conocerá la decisión de tasas en Uganda. El miércoles 12 se publicarán las decisiones de Mauritius, Zambia y Rumanía, mientras Sudáfrica presentará su presupuesto de mitad de año y S&P Global Ratings evaluará su calificación soberana. El jueves 13 se esperan anuncios de Perú y Serbia. El viernes 14 China difundirá indicadores de vivienda, ventas minoristas y producción industrial. Durante el periodo del 9 al 15 de noviembre también se conocerán datos sobre expansión del crédito en China, y Brasil, Colombia y Polonia presentarán nuevas cifras de inflación que ayudarán a estimar la magnitud de futuros recortes.
Fuente: BCRD, BIS y Bloomberg Markets
